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論銀行承兌匯票與國內信用證的互補效應

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論銀行承兌匯票與國內信用證的互補效應.國內的銀行承兌匯票和國內信用證具有相似的地方,也有不同之處,兩者在五個方面形成了互補效應。

論銀行承兌匯票與國內信用證的互補效應

作者:耿廣奇(江財九銀票據研究院研究員、鄭州升達經貿管理學院經濟研究所)

分別是:買賣雙方根據自身在交易中地位的不同在兩者中選擇適合自己的結算模式、銀行根據對信用轉換系數的不同需求在兩者中選擇適合自己的表外資產種類、企業和銀行根據對是否保留追索權的不同需求在兩者之中選擇適合自己的融資模式、企業和銀行根據自身需求在兩者之間選擇銀行對企業融資在表外信譽支持之后是否進行進一步的資金支持、投資者根據自身的風險偏好在福費廷市場和票據市場選擇適合自身投資的貨幣市場。

銀行承兌匯票與國內信用證是結算領域內是不同的概念,從本質來看,國內信用證是附條件的銀行支付保函,而銀行承兌匯票是銀行到期無條件付款的有價證券;但兩者有很多類似之處,最為顯著的是都是在結算的載體上賦予了銀行的信譽,而且對于本身就是遠期性質的銀行承兌匯票和國內信用證中的遠期證來說,都可以進行融資。

銀行承兌匯票與國內信用證的相同之處,使兩者在諸多領域都可“同場競技”,而二者的不同,又鑄就了兩者的互補效應:一種模式有弱勢,可以選擇另一種模式來替代補充。銀行和企業可以根據兩者的各自特點,依據自身追求的效果,選擇其中一種,兩者形成一種互補效應。

互補效應一:買賣雙方根據自身在交易中地位的不同在兩者中選擇適合自己的結算模式

國內信用證結算方式是參照國際信用證而制定的,信用證的付款的前提就是賣方要提供符合信用證證要求的單據,而銀行在這個結算過程中處理的對象是單據本身,而不是貨物,這使銀行從可能的貨物紛擾中解放出來,銀行對于信用證的付款更具有可衡量性、可預測性,從而提升了信用證的可信程度。在信用證的單據中,最為重要的單據就是代表物權的提單,在我國國內信用證結算方式下,一般是遠期的信用證,買方一般是首先獲得了提單等單據,然后再進行付款的確認。買方首先獲得了代表物權的提單,而付款是在未來約定的時間付款的,這意味著買方在沒有支付資金的情況下,先獲得了代表物權的提單,所以信用證結算方式對于買方是有利的。

而對于銀行承兌匯票的結算模式而言,根據我國當前的操作,承兌是在付款方出票后同一天隨即進行的,買方獲得銀行承兌之后,會將票據交付給賣方,而此時,賣方一般還沒有將貨物交付給買方,銀行承兌匯票具有無因性,當賣方取得了銀行承兌匯票,它就取得了銀行的無條件的付款承諾,所以對于將來能夠收到款項,賣方是放心的,他也可以將票據再背書轉讓的其他人,至于貨物是否有瑕疵等,并不影響賣方獲得銀行承兌匯票項下債務資金的權利,所以,銀行承兌匯票的結算模式,對于賣方是有利的。

在經濟生活中,買賣雙方進行交易,由于雙方信譽、交易商品的暢銷程度等不同,雙方的地位是不同的,可能是賣方市場、也可能是買方市場,買賣雙方在都希望銀行信譽介入提升雙方信任和便于進一步融資的情況下,根據自己在交易中的地位來選擇銀行承兌匯票還是國內信用證來結算。在賣方市場情況下,會采用銀行承兌匯票;而在買方市場情況下,買方會采用國內信用證的結算方式,兩者是互補的。

互補效應二:銀行根據對信用轉換系數的不同需求在兩者中選擇適合自己的表外資產種類

根據銀保監會2013年頒布的《商業銀行資本管理辦法》,在計算銀行的風險權重時,銀行承兌匯票是“等同于貸款的授信業務”,其信用轉換系數為100%;而國內信用證則屬于“與貿易直接相關的短期或有項目”,其信用轉換系數為20%。

銀行在銀行承兌匯票和國內信用證上都扮演了重要的角色,國內信用證是貿易融資的重要方式之一,銀行對買賣雙方貿易背景的真實性提出了更高的要求。對信用證的風險控制更加嚴格,通過信用證條款和相關單據的要求,約束買方履約行為,更能控制每一筆資金的用途。將企業融資風險降到最低,更有利于銀行把控風險,大大提高銀行信貸資產安全系數,尤其是物權憑證的加持,才是國內信用證獲得了“與貿易直接相關的短期或有項目”的資格,使其信用轉換系數定位較低的20%。銀行承兌匯票盡管風險轉換系數高,但銀行辦理該項業務較早,比較熟悉,手續比國內信用證要簡便。

對銀行而言,風險轉換系數至關重要,國內信用證的風險轉換系數為20%,只有銀行承兌匯票的五分之一,銀行辦理承兌和開立信用證都屬于銀行的表外業務,表外業務不動用資金,但銀行付出了信譽,承擔了風險,自然要求回報,國內一般要求一定比例的保證金和收取手續費。銀行在兩種模式之間選擇,就是判斷采用哪種方式,更能夠獲得更大的收益,更能夠降低風險,更能降低操作成本,商業銀行在收益、風險之間尋求平衡。如果商業銀行資本比較雄厚,不在乎風險轉換系數,而很在意在國內信用證結算方式下,由于與具體的交易單據相聯系,存在著較大的不確定性和復雜性,就有可能選擇比較干脆的銀行承兌匯票。

銀行會根據自身的關于收益、風險等情況和各自偏好選擇銀行承兌或者是開立國內信用證,二者從而在這方面形成互補效應。

互補效應三:企業和銀行根據對是否保留追索權的不同需求在兩者之中選擇適合自己的融資模式

在貼現業務中,企業是愿意在銀行能夠放棄追索權的,因為這對于企業而言,直接消掉其應收票據,至于票據債務到期是否能收回,與企業無關,企業不用考慮。但在銀行承兌匯票貼現在實際操作中,企業一般處于弱勢地位,貼現銀行一般不愿意作放棄追索權的貼現來降低自己的安全系數,實踐中的放棄追索權的貼現是很少的,工商銀行票據營業部曾經辦理過少量的放棄追索權的貼現業務,當前幾乎沒有見到過了。在銀行承兌匯票領域,買入方一般是不愿意放棄追索權的,當前是幾乎沒有銀行承兌匯票的福費廷業務。

從授信對象看,銀行承兌匯票的貼現是對貼現申請人和承兌行的雙重授信,從手續上來說,要復雜一些,需要考慮到這兩個主體的授信問題;而在銀行對企業的福費廷業務中,就不存在對企業的授信,因為銀行已經放棄了對于企業的追索權。這也決定了兩類業務的性質有所不同,對于銀行承兌匯票貼現來說,是屬于銀行的貸款業務,是對于貼現申請人的企業授信,屬于銀行的公司業務;而銀行對于企業的福費廷業務則完全成了同業業務。

而在國內信用證的融資中,對于賣出方來說,自然希望采用福費廷方式,賣出之后,信用證和單據就與自己沒有關系了。而對于買入方來說,采用福費廷方式可以獲得較高的收益,有代表物權的單據在手,對單據買入方來說較為放心,同時,信用證被拒付的追索,我國信用證追索相關的規定也沒有票據法規定的那么完善,實踐中那么多規范的案例,相關的規定也沒有《票據法》的法律層級高,所以與票據比較,跟單信用證處理起來更加麻煩,在實踐中逐步形成了一般采用福費廷的方式,這也形成了一種行業習慣。

在銀行承兌匯票的貼現和國內信用證的福費廷之間,企業和銀行都會根據自己的意向和偏好選擇是保留追索權或放棄追索權,從而形成了國內信用證和銀行承兌匯票兩者在該方面的互補效應。

互補效應四:企業和銀行根據自身需求在兩者之間選擇銀行對企業融資在表外信譽支持之后是否進行進一步的資金支持

對銀行承兌匯票而言,一般是不允許“自開自貼”的,因為這樣操作涉嫌將票據徹底當成了融資工具,成為實質的融資性票據。所以,盡管有的企業有這樣的需求,銀行不會去操作,企業要貼現,只能找其他銀行貼現,如果是系統內的銀行,也不得與承兌行是同一家具體機構。

而國內信用證的操作,國內卻創造出了“自開自議”的經營模式,這對國際信用證來說是不可思議的,但并不違規。根據業務人員估計,當前近九成的國內信用證是這樣操作的。這種操作,便于企業的融資,如此高的比例,監管部門并沒有叫停,分析其原因,可能是因為國內信用證議付的是信用證項下的代表物權的單據,既然有這些單據,表明是具有真實交易背景的,就不是純粹融資性的信用證。

對于企業和銀行而言,銀行在對企業的融資進行表外的信譽支持之后,是否要繼續用資金進行融資支持,就要看企業的需求和銀行的配合了,兩種方式在該方面形成了一種互補效應。

互補效應五:投資者根據自身的風險偏好在福費廷市場和票據市場選擇適合自身投資的貨幣市場

我國商業匯票形成了票據市場,銀行承兌匯票在其中占據主力位置,目前,上海票據交易所就是全國統一的票據市場,在這個市場中,還沒有放棄追索權的轉貼現市場,在統一的大市場中,這種小眾的需求還很難由市場創造出相應的產品來滿足。

而國內信用證也形成了福費廷市場,而是保留追索權的跟單信用證轉讓很難見到。

由于追索權的問題,轉貼現之后,賣出的票據仍然要占用賣出方一定的資本,因為可能被追索,票據賣出方在賣出票據后,依然需要計量其表外信用風險,只要票據沒有兌付,時刻存在著被追索的可能性,在將來承兌行拒絕兌付的情況下,票據買入行有權向賣出行提出追索請求權,對于賣出行而言,要將該表外業務統計為“有追索權的資產銷售與購買協議”。從計量來說,對于銀行承兌匯票,根據其原始期限,原始期限三個月以內的按照20%、原始期限三個月以上的按照25%計入有追索權的資產銷售,而這類表外資產的風險轉換系數是100%;而在福費廷市場,就不存在類似的問題,整個風險對于賣出方來說就是0。

票據轉貼現市場和信用證福費廷市場也由于追索權不同的問題,兩者之間的價格也有較大的區別,一般情況下,福費廷的利率要高于轉貼現的利率。

銀行作為貨幣市場的主要投資者在投資其中的票據市場還是國內信用證福費廷市場時,會從追索權的放棄與否考慮風險的大小問題,進一步要考慮資本占用的問題以及利息收入問題,票據市場和福費廷市場從而在這方面形成了互補效應。

國內信用證與銀行承兌匯票,在我國出現的時間不同,銀行承兌匯票出現得早,逐步形成了具有中國特色的完善的票據市場,而作為后來者國內信用證,更多是吸納了國際信用證的理念,移植過來國際信用證常見的福費廷操作,并逐步形成了我國的福費廷市場。國內信用證與銀行承兌匯票性質的不同、市場的不同、操作習慣的不同等,無論是參與其中的企業還是銀行,都可以根據情況選擇適合自己的結算和融資模式,使兩者在多方面形成了互補效應。兩者的“聯袂出現”,也為企業和銀行在結算和融資等方面提供了更大的選擇空間。

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