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私募巨頭“爆雷”:成也票據,敗也票據

最新資訊 晏方 理顧者 評論

本以銀行信用作擔保,低收益低風險。但風險再低的產品,也架不住形同虛設的風控,或復雜的人性,或挪用資金的貪婪。

8月9日,財經雜志在多個平臺發布了一篇《涉及近70億元資金、1.3萬名投資者,民創“暴雷”何以發生?》的文章。

文章一出,引起了瘋狂熱議。

自年初以來,網絡便有投資人現場維權的風聲,6月媒體稱民創近70億逾期,又再引起聲討一片。

如今財經的這篇文章,無疑“火上澆了一把油”。1.3萬名受害者,背后幾千個家庭的血淚、生死存亡,其中的憤怒與心酸,旁人無從得知。

不少業者在各種財富群里轉發此文,言辭激烈者也對文章中的主角“民創”展開了犀利抨擊。

私募巨頭“爆雷”:成也票據,敗也票據
私募巨頭“爆雷”:成也票據,敗也票據

(圖源:微信群)

簡單回顧一下事件的來龍去脈。

2月,坊間傳來風聲,民創以及關聯公司通過私募基金、金交所等發行的產品出現延期,全面兌付危機,民創進入自救階段。

5月,官微發文稱,引進戰投一事取得重大進展——“戰略投資者是具有國企背景的北京知名房地產開發企業”。

民創向客戶和員工吹風,這一戰投是中國房地產開發北京有限公司,但很快被所謂“戰投方”打臉。對方一紙通告撇清關系,甚至向銀保監會舉報了民創。

6月,紅周刊一篇獨家報道《銀行票據承兌巨頭民創集團暴雷》砸起軒然大波,“截止到2019年11月統計,總管理規模104億,其民創集團對外募資70億規模。”

彼時,員工工資停止發放,各處經營地關閉,投資人現場維權、網絡求助的帖子絡繹不絕。

此外,民創曾于6月給出一份《客戶到期資金兌付細則》,原定于7月20日進行兌付,但時間點已過,兌付一說成泡影,實控人也疑似失聯。

私募巨頭“爆雷”:成也票據,敗也票據

(圖源:網絡)

7月28日,武漢警方通告,已于7月9日對“民創集團”涉嫌犯罪案件立案偵查,并對涉案的高管胡嘉敏、陳鐘海等人依法采取刑事強制措施。

隨后,有了開篇財經雜志那篇報道。

既震又驚,曾經擁有多張牌照、備受信賴的銀行票據承兌巨頭,在投資人心中的聲譽一落千丈。


民創發家于武漢,在2018-2019年先鋒系危機、籌劃出售網信證券時,它離當網信的接盤俠只差臨門一腳。

但網信證券實在捅了大簍子,以至于在去年被證監局接管,民創收購網信一事也就不了了之。否則,民創將再攬入一枚證券牌照在懷。

在此之前,民企出身的民創,不僅坐擁久富、大泰金石兩張基金銷售牌照,還有創展保險、騰晟保險兩張保險中介牌照。

而它最出名的,是票據理財業務。

票據理財,也即承兌匯票,主要有兩種:一種是銀行承兌匯票,一種是商業承兌匯票。

二者的本質區別在于,銀行承兌匯票由銀行付款,是一種銀行信用;而商業承兌匯票的付款人是企業,是一種企業信用。故,銀行承兌匯票比商業承兌匯票更安全。

民創,就是一家號稱以銀票為主要投資標的公司,主打自己的牌照資質和優質安全的底層資產為賣點。

簡單來說,民創是理財產品的承銷方、募集端;另一家公司——海匯通,國內為數不多的持有正規牌照、具有銀行承兌匯票交易買賣資質的公司,是資產端、運營端,為產品提供擔保。

私募巨頭“爆雷”:成也票據,敗也票據

(圖源:海匯通旗下票據業務“通天下”)

海匯通賺取銀行和企業之間票據的利差獲得收益,而民創作為代銷方通過銷售分成獲利。

一個牌照齊全,一個是票據巨頭。

當初投資人看中的,恰是這種背書的安全性。

通常來說,票據私募產品暴雷的原因,無非是資金鏈斷裂、自有資金緊張或投資標的違約。

民創的理財產品,底層資產是銀票,低收益低風險,只要票據的真實性不存在問題,除非承兌銀行倒閉破產,一般不會給投資者造成損失。

但風險再低的產品也架不住形同虛設的風控,或是侵占資產的貪婪,或是虛構底層的私欲。

如果投資企業不認真履職,審核票據的真實性,或是平臺自身通過虛假項目,挪用或占有資金。一旦造假,即使是銀票,即使牌照完備,也無法保證資金安全。

私募巨頭“爆雷”:成也票據,敗也票據
(圖源:財經雜志,投資者現場維權)

民創所涉資金過于龐大,而如此多的延期兌付,不得不讓人懷疑錢款的真實流向。

那些資金流向了哪里?又能拿回來多少?這是近1.3萬投資者最意難平、最關心的問題。

更有投資者,因此痛失養老金、買房金、教育金等,在網絡間聲淚俱下細數“民創十宗罪”:

  1. 以海匯通和其旗下票據貼現業務的理由募集資金!
  2. 虛構銀行承兌匯票底層資產!
  3. 掛牌至“亞租所”(金交所)變成理財產品!
  4. 將合法合規的票據理財資金挪用至其他金融產品!
  5. 不向投資人反饋真實資金使用情況!
  6. 拒不向有關部門報備延期兌付的事實!
  7. 武漢公安介入后,毫不收斂!
  8. 以“不兌付鬧事者”為名威脅投資人不得合理維權!
  9. 請求政府伸張正義,拿回我們的血汗錢!

一紙陳書,滿腹憤懣。

對于投資人而言,當初有多相信票據的安全,現在就有多難以接受恐怕淪為了韭菜的事實。


報道有言,警方只是立案調查,卻未公布罪名,其中緣由或是因為案件的復雜性,數量大賬戶多,“可能半年也無法完成調查”。

投資人的控訴是否為真,票據底層是否是虛構的?平臺是否挪用了資金?

這是立案定罪的兩大關鍵。

民創作為平臺,海匯通作為資產端,據媒體披露,二者關系撲朔迷離,水很深,近期動作連連,股權變更不斷,且實控負責人都失聯中。如果真有自融、挪用嫌疑,那性質截然不同。

私募圈有傳,“私募行業是防君子不防小人,能接受市場風險但不能承受道德風險”。

正如業者犀利點評,回頭望去,哪家“暴雷”出事的不是因為道德風險?

整個金融圈亦同理。

最初都一番雄心壯志,但后來或是錢字起意,或是貪字闖禍,在僥幸中試探,在誘惑中放縱,最后或處罰,或冰冷鐵窗,能善始善終的沒幾個。

野蠻生長的財富管理圈更如是。

本就從業門檻低,監管還尚未到位,機構急流猛進,短短幾年可能就從0到1百億、1千億,但滑入深淵可能也就在一瞬,動了不該有的歪念頭。

投資人的貪婪之意,也僥幸不得。

單純的銀行承兌匯票,既然是以銀行信用背書,低風險,即便是理財產品,收益絕對高不到哪里去,根本無法覆蓋動輒8~12%的風險溢價。

它的底層投資邏輯很簡單。

拿錢去購買理財,將理財和未來可能收益質押給銀行開銀票;第二家銀行再把這個承兌匯票貼現,收回一筆現金;這筆現金,再不停滾動操作。

因此,票據理財賺的無非是理財收益率和貼現利率的差額,而隨著兩種利差空間的縮小,單純票據的收益越來越低。若為其所宣稱8%~12%的收益心動,爆雷也是必然之事。

可怕的從來不是鬼神,而是人心。

這一點,無論放至哪里,都是不變的道理。

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