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票據市場周報2019年3月15日

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一、本周資金市場綜述 本周央行公開市場累計凈投放200億元,除周五凈投放200億元之外,其余四個工作日均未有操作。 本周資金市場流動性總體比較緊張,尤其是下半周,隔夜及跨月需求旺盛,但融出較少,資金供不應求,利率迅速上行。 二、本周票據市場綜述 票

一、本周資金市場綜述

本周央行公開市場累計凈投放200億元,除周五凈投放200億元之外,其余四個工作日均未有操作。

票據市場周報2019年3月15日

本周資金市場流動性總體比較緊張,尤其是下半周,隔夜及跨月需求旺盛,但融出較少,資金供不應求,利率迅速上行。

票據市場周報2019年3月15日

二、本周票據市場綜述

票據市場來看,轉貼現買賣斷交易方面,本周上半周市場依舊平穩,下半周受資金面趨緊影響,利率有所上漲。年內票市場依舊活躍,足年票市場來看,因票源有限,交投活躍度相對一般,且轉貼現市場足年票源以明年1-2月到期票據為主,3月到期票鮮有流出。回購交易方面,前半周走勢平穩,后半周票據回購受流動性緊張的影響,隔夜和7天等短期回購利率飆升。

票據市場周報2019年3月15日

根據票交所統計數據顯示,本周承兌量和貼現量較上周都有一定程度增長,轉貼現量略有向下。

票據市場周報2019年3月15日

本周轉貼現市場逐日來看,周一收票口不多,許多機構收票指導價不變,票據利率繼續走穩。半年和足年國股利率依然維持在3.22及3.27附近,足年城商成交于3.40-3.50不等。周二資金面收緊,長期票買入方增多,短期票利率略有下行1-2bp左右,足年票據利率與上一日相差無異。周三年內票依然交投活躍,長期票方面,收票機構則依舊咬定價格不變,市場上買入方3.27及以上收足年國股,賣出方3.26及以下出票,圍繞1bp持續膠著。周四繼續有機構加入收票大軍,收長期票機構略有增多,導致票據利率有所松動。市場頻現3.25收足年國股的買方,長端票據利率漸有下行。周五資金面收緊,帶動票據短期的隔夜及7天回購利率直接沖破2.90以上。出票機構迫于資金方面壓力,急于出票,帶動利率上行明顯,半年國股成交于3.25左右,足年國股成交于3.28左右。

根據票交所公布的統計數據顯示,各期限利率信息如下:

票據市場周報2019年3月15日

從上期投票情況來看,各有三分之一的投票投向三個不同的走勢,看來市場分歧也比較大。實際利率走勢來看,利率也是幾乎維穩,變化不大。

三、各市場價格比較

票據市場周報2019年3月15日

注:一年期國債收益率取值為刨除免稅因素后數據

比較近一個月一年期國債收益率、一年期同業存單收益率與足年國股收益率來看,三者波動幅度有限。存單和國債走勢基本趨同,略有向上,票據則維穩向下。

四、下周票據市場預測

香港萬得通訊社報道,市場人士指出,未來兩三日央行大概率將重啟公開市場操作,預計將主要通過逆回購操作,熨平短期流動性波動。該市場人士表示,3月份是傳統的財政支出“大月”,月末財政大額支出可期,央行通過短期逆回購操作既可對沖稅期、MLF到期等影響,也可在月末時通過逆回購到期對沖財政支出,總體上有助于保持流動性合理充裕。

票據市場方面,本周承兌和貼現量雖有一定漲幅,但未有明顯突破。轉貼現市場上,資金上漲推動票據利率上行。若下周央行采取一定手段緩釋流動性壓力,出票方無需通過賣票來吸納資金,且市場票源實則有限,供求關系可能有會發生變化。預計如果下周資金面重回寬裕,票據利率上行動力也將減弱。

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